食品2019年度投资策略:薄雾中穿行 曲折中前进

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  • 发布时间:2019-06-26
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简介 白酒板块:基于商务需求和经济冷暖联动度高,我们认为2019年若有政策刺激,白酒行业消化17Q4+18Q1的高基数后,需求环比改善,超额收益可期;即使经济边际改善不明显,经历下一个旺季后市场

食品2019年度投资策略:薄雾中穿行 曲折中前进

  白酒板块:基于商务需求和经济冷暖联动度高,我们认为2019年若有政策刺激,白酒行业消化17Q4+18Q1的高基数后,需求环比改善,超额收益可期;即使经济边际改善不明显,经历下一个旺季后市场对酒企增长预期调整至合理位置,不再进一步恶化,估值修复行情亦可期。

我们认为行业盘整期占优的公司具备:1)品牌优势,以强品牌建护城河;2)渠道优势,渠道和酒企双向选择,优质渠道是稀缺资源,倾向代理“硬通货”;3)宽价格带优势,可根据经济波动向单品倾斜资源;4)基地市场优势,意味着酒企底盘更稳;5)需求刚性优势,地产酒和低端酒较为明显。   食品板块投资主线为把握价值与成长。

价值属性:1)需求刚性,受经济波动影响不大。

2)成本下行,或者成本上行但可通过提价/减缓促销等方式转嫁成本压力。

成长属性:大行业小龙头,经济波动期龙头更容易获取份额增量。 乳制品板块原奶温和上涨或改善竞争格局,以中长期维度布局龙头对份额的加速抢占;调味品以定价力为准绳,关注个股自下而上机制变化;啤酒处于结构升级初期+格局整合末期长通道,周期底部向上关注成本端变动;猪瘟加剧屠宰集中度提升;食品则以大行业小龙头为基准,筛选不断提升市占率夯实龙头优势个股。   持续推荐、、、、、、、、、、、。

  风险提示:产能不及预期,竞争格局变化,政策风险,食品安全问题。

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